銅精礦廢銅

Mysteel周報：廢銅價格飆升 市場積極釋放貨源（9.20-9.27）

基本面上，中國港口銅精礦入港量較上周減少，中國主流港口銅精礦庫存量較上周增加，另外廢銅進口處于虧損區間，國內精廢價差轉正，進一步提振廢銅經濟，廢銅持貨商持貨待漲或逢高出貨，致使供給預期偏緊，再生銅桿廠持續復工復產對原料儲備需求較高，短期銅價仍處于易漲難跌的狀態

周報

Mysteel日報：廢銅價格再度上調 后市看漲情緒漸濃

下游部分銅廠采購量穩步提升，臨近假期，行情波動的情況下，選擇謹慎采購 六、預測 宏觀上，政治局會議發力重磅政策穩增長，同時外圍也陸續進入降息周期，中長期或將支撐有色金屬價格基本面上，中國港口銅精礦入港量較上周減少，中國主流港口銅精礦庫存量較上周增加，另外廢銅進口處于虧損區間，國內精廢價差轉正，進一步提振廢銅經濟，廢銅持貨商持貨待漲或逢高出貨，致使供給預期偏緊，再生銅桿廠持續復工復產對原料儲備需求較高，短期銅價仍處于易漲難跌的狀態。

日報

Mysteel：宏觀基本面同擾動 全球銅市何去何從？

另外，Cobre Panama約36萬噸產量什么時候恢復成最大變量因此，銅礦供給緊缺持續且存在高不確定性 廢銅約占全球銅供應量30%左右，在一定程度上彌補銅精礦供給短缺，這也是2024年上半年在銅精礦供應緊張、現貨TC快速下行的情況下，中國精煉銅產量不降反升的其中一個原因然而，由于資源稀缺性、各國政策（環保、稅收、進出口等）、回收技術、天氣、回收周期等多重因素制約，全球廢銅供應處于緊缺狀態，貿易可流通量有限，并不能完全彌補銅精礦供應缺口。

主編視角

Mysteel日報：廢銅交投日內活躍 市場弱勢情緒改觀

下游銅廠心態仍較為謹慎，因廢銅貨源供應緊張且價格適宜的貨源難以尋覓，導致原料補充進程緩慢，部分在產廠家被迫減產或停爐 六、預測 宏觀上，由于聯儲降息幾乎板上釘釘，但美國經濟衰退論調再度興起，因此降息幅度較難預測，短期銅價上行空間有限基本面上，銅精礦現貨TC維持低位精銅供應預期環比回落但整體維持高位，同時國內去庫速度稍有放緩，且冶煉端受廢銅短缺影響或有供應擔憂，旺季需求成色存憂。

日報

Mysteel解讀：24年下半年原料緊張或持續，電銅供需趨向平衡

因此，預計整年銅礦生產或將保持緩慢修復的節奏，礦山新增擴產與生產干擾并存，由于當前生產干擾因素高發，礦企產量不及預期的可能性有所提高 盡管上半年銅精礦供應較為緊張，但是冶煉廠未實現明顯減產據Mysteel的數據，上半年中國電解銅產量585.7萬噸，同比增長4.5%一方面，廢銅供應緩解了原礦供應緊張的問題，特別在二季度銅價攀高期間，精費價差擴大，廢銅持貨商拋售庫存，大量進口廢銅也流入國內，上半年中國進口銅廢碎料115萬噸，同比增加18.35%。

主編視角

Mysteel：情緒轉弱 銅價繼續創階段低點

基本面方面，銅精礦TC短期企穩反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導致供應風險上升7月國內電解銅現貨庫存持續的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現貨市場導致去庫力度在減弱再生系方面，由于政策預期變動，導致再生系產業出現大面積的停減產，階段性的利好精銅消費 目前來看，多重因素下銅價短期內上漲能力不足，下跌風險依舊存在，維持偏弱震蕩運行為主。

主編視角

宏源期貨：美國經濟衰退擔憂遭遇降息預期，滬銅或先抑后揚

全球銅精礦供給緊張情緒階段性緩解，推動中國銅精礦進口指數轉正并連續走高 海外廢銅回收量下滑和需求量增加及國內進口清關標準高使廢銅進口仍處于虧損狀態，7月國內廢銅生產和進口量環比或減少 雖然銅價走弱提振下游采購意愿，但因仍處于傳統消費淡季，下游需求增量有限 7月22日，央行對7天逆回購利率和LPR分別調降10個基點不過，傳統消費淡季使下游需求預期偏弱，疊加資金緊張和高溫暴雨擾動地產和基建項目施工，7月國內銅材企業開工率或環比下降。

國內資訊

Mysteel：銅價大幅回落消費轉暖 國內電解銅能否順利去庫

前期炒作火熱的原料短缺由于陽極銅的出現得以填補，銅精礦TC穩步回升，國內冶煉廠7月幾乎無檢修，少數幾家檢修但因有原料備庫，產量保持穩定；后續來看三四季度雖仍有減產計劃，預計影響不大；從出口數據來看，6月出口量環比呈翻倍增加，而7月進口比價較6月有所改善，出口優勢減弱，故預計煉廠后續發往市場的貨源或有所增加 數據來源：Mysteel 四、進口比價持續收窄 精廢差縮小助力進口需求提升 7月進口比價環比有所改善，表現虧損100元/噸附近，近期主流品牌銅現貨升貼水維持在小幅貼水至小幅升水之間，進口多以非洲的濕法、非注冊為主；由于八月廢銅新規即將施行，Mysteel所調研廢銅加工企業近半數已經停產和準備停產，觀望政策落地情況再行復產，利廢企業產能利用率下行，精廢差逐漸縮窄，對精銅消費或起到階段性的提振作用。

主編視角

中國有色金屬工業協會：2024年6月銅產業運行態勢分析

盡管6月份有多個企業進入檢修期，對局部地區產量造成了影響，但在粗銅和陽極銅供應較為充足的情況下，銅冶煉企業當月合計完成產量仍呈現同環比雙增長態勢副產品硫酸價格的走高和多數冶煉廠在長單保證情況下，銅精礦現貨加工費的持續走低，暫未對冶煉企業的生產積極性造成重大影響 上半年，銅精礦現貨TC下降幅度較大，甚至在5月中旬部分降為負值，但是在國內部分企業有長單加工費，精銅現貨、副產品價格高企以及廢銅供應充足的情況下，國內精銅產量并未完全受到TC影響。

國內資訊

Mysteel調研：銅價大幅下調及政策影響 國內廢銅采銷兩弱（7.13-7.19）

對于廢銅進口端，由于政策的預期變化，部分在產的企業，為規避風險更傾向采購含稅廢銅，對進口廢銅存在一定的需求，但本周寧波、佛山等主要廢銅進口地適價的廢銅現貨較為稀缺 預測：宏觀市場擾動頗多，不僅僅在于歐美央行降息，包括政策調整與落地也是較多，因此近期市場變化較快基本面上，隨著國內銅價下跌，帶來了下游訂單的增長，國內社會庫存也開啟了連續去庫，現貨供需層面有所改善；但海外市場庫存持續走高，LME庫存也創造了近3年新高，海外供應壓力開始逐步提升；基于目前銅精礦依然偏緊，國內銅冶煉廠存在減產的可能性，但實際的執行進度還需要一定的時間，因此不會對短期的國內供應有所影響。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格大幅下調 市場日內成交零星

下游銅廠臨近8月1日，謹慎觀望情緒濃厚，部分銅廠為規避風險以采購含稅廢銅為主市場陷入深度調整期，靜待轉機出現 六、預測 昨日國內重要會議上并未宣布新的經濟刺激政策，使得投資者策略性地調整了其持倉方向，銅價承壓下行，與此同時，美聯儲降息預期延遲，宏觀面預期降溫基本面上，三季度銅精礦TC指導價較上半年增加，但仍低于市場合理價，冶煉廠仍處于虧損狀態，市場預期4季度國內冶煉廠或有減產動作，或能對銅價提供一定的預測支撐。

日報

Mysteel日報：市場報價表現消極 廢銅日內成交慘淡

六、預測 宏觀上，美聯儲主席鮑威爾的言論強化了市場對美國央行即將降息的預期同時歐元區通脹指標下滑較快，率先開啟降息國內7月重要會議在即，市場或有一定穩增長政策預期基本面上，進口銅精礦現貨TC回升，下半年長單TC高于預期，銅精礦港口庫存增加原料供應相對充裕，精銅產量增加但是近期粗銅加工費回落，可能影響未來精銅生產再觀廢銅方面，供應同樣表現增加，再生銅持貨商出貨表現積極，但政策預期不明朗，利廢加工企業采購謹慎。

日報

Mysteel周報：政策影響顯現 廢銅市場供需表現疲弱（7.5-7.12）

同時歐元區通脹指標下滑較快，率先開啟降息國內7月重要會議在即，市場或有一定穩增長政策預期基本面上，進口銅精礦現貨TC回升，下半年長單TC高于預期，銅精礦港口庫存增加原料供應相對充裕，精銅產量增加但是近期粗銅加工費回落，可能影響未來精銅生產再觀廢銅方面，供應同樣表現增加，再生銅持貨商出貨表現積極，但政策預期不明朗，利廢加工企業采購謹慎當前宏觀層面圍繞經濟與通脹數據的降息預期博弈延續，國內終端消費始終復蘇緩慢，加之再生金屬稅改消息愈演愈烈，銅價短期將維持偏弱震蕩。

周報

Mysteel：2024年7月9日銅產業早讀

銅精礦:銅精礦現貨市場活躍度保持穩定，市場主流成交8月船期貨物，主流成交在個位數中高位，整體而言，現貨TC維持微幅向上趨勢，但上行空間十分有限供需端暫時維持穩定，船期基本維持正常，冶煉廠的集中檢修期即將進入尾聲，預計近月船期貨物或許繼續有微幅上揚趨勢，但四季度船期貨物可能維持低位 廢銅：昨日銅價小幅上漲，市場報價不一，受限于傳統淡季的影響，市場上拆解量減少，現貨流通緊張，再加上高溫天氣影響，對雜銅之類的分揀以及收貨時效有一定影響；由于政策原因，部分銅廠觀望情緒濃厚，且終端提貨速度較慢，需求有所減弱。

行情簡評

Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續預測

三、對于廢銅下游需求產業影響 （1）廢銅制陽極加工利潤由盛轉衰，甚至出現利潤為負 由于銅精礦供應問題的持續干擾，TC的持續下跌，突破個位數，導致今年上半年銅市場對廢銅制陽極的加工行業格外的關注，廢銅能否有效的補充銅精礦供應缺口，從數據來看，這點毋庸置疑，不管是從陽極板加工利潤，還是產能利用率均高于其他廢銅加工領域。

主編視角

Mysteel解讀：5月廢銅進口量環比減少 但同比仍是增加

疊加廢銅進口的虧損仍在持續，6月國內廢銅進口貿易商多處在去庫階段，預計6月廢銅進口量環比下降但由于銅精礦供應的問題仍在持續，國內對于廢銅進口仍存在較強的需求，6月廢銅進口量同比增加，綜合預計6月廢銅進口量在17-18萬噸左右

主編視角

中國有色金屬工業協會：2024年5月銅產業運行態勢分析

另外，4月份，我國再生銅進口量為22.6萬噸，同比增長55.6%，環比增長3.6%4月份，再生銅進口量再創新高，主要受精銅價格走高影響，一方面，冶煉廠生產意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠調整投爐原料比例，對再生銅需求增多；另一方面，精廢價差在4月份逐漸走擴，最高至3600元/噸左右，廢銅對精銅替代性增強，下游利廢企業對廢銅的需求提高整體廢銅進口積極性較高 初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正?！眳^間運行。

國內資訊

Mysteel早讀：美國5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

該交易包括Northera在簽署協議后五天內支付的100萬加元的不可退還款項，以及上市交易后的未來股份這一戰略舉措使康沃爾金屬公司能夠繼續參與Nickel King鎳銅鈷資產未來的潛在成功，同時專注于South Crofty ◎6月18日消息，由于銅精礦供應短缺，中國的廢銅進口量飆升，但是創紀錄的高價意味著美國對華出口可能暫停廢銅通常占到全球銅供應量的約900萬噸，約占全球銅供應量的30%。

有色聚焦

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優勢凸顯

銅材加工領域除了銅管消費表現尚可，其他的銅桿、銅棒、銅板帶、銅箔等消費不如2023年底，產能利用率、產量均出現不同程度的下滑但2024年1-5月份廢銅冶煉領域表現較好，2024年1-2季度受銅精礦供應干擾的影響，銅精礦TC持續下降，國內冶煉企業不得于瞄準廢銅制陽極、粗銅供應，對其的采購需求較好，導致出現1-2季度陽極加工費較低，產能加工率較高另外加工利潤相較于其他再生領域的加工更具優勢，出現不少再生銅桿企業轉做陽極的情況，陽極冶煉變現的吸引了原本去往再生銅材的廢銅量，廢銅制陽極、粗銅在上半年供應充足，彌補了部分銅精礦供應缺口。

主編視角

Mysteel日報：銅價日內震蕩上行 廢銅現貨競價激烈

貿易商則反饋市場流通貨源尚可，但成交價偏高，貿易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強，但受限于廢銅現貨價格偏高，故有轉采電解銅的意向 六、預測 目前宏觀風險仍在蓄積，全球經濟下行壓力仍然較大，市場目光聚焦美聯儲的貨幣政策，而國內隨著地產數據持續低迷，基建投產不及預期，家電進入季節性淡季，消費已經出現回落跡象基本面上，進口銅精礦現貨TC轉為正值，銅精礦現貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應增加，粗銅加工費處于較高水平，且此前檢修冶煉企業開始修復，精銅產量回升。

日報